摄影之友网

开端：市集资讯

开端：证券之星

12月23日，科德说明（300192.SZ）盘中最高报20.43元/股（前复权），创下2021年以来的阶段新高。12月24日开盘，在说明板块走弱的情况下，科德说明高开低走，收尾收盘报17.51元/股，跌幅3.74%。

证券之星闪耀到，本年8月于今，科德说明股价处于漂泊上行之势，事迹层面上，本年前三季度科德说明录得营收净利双增，事迹及股价向好，公司第二、第三大推进马良铭、董兵却在此时辰进行了新一轮减持，二东说念主整个套现约7625万元。此外，公司参股的中昊芯英（杭州）科技有限公司（下称“中昊芯英”）在前三季度录得耗损，导致科德说明投资收益耗损597.94万元。

01． 两大推进多番减持

公告裸露，10月28日至12月16日，董事董兵以鸠合竞价交游的形式减持200.25万股股份，占总股本的比例为0.6084%，减持均价17.16元/股，套现款额约3436.29万元。这次减持后，董兵的持股比例从2.43%裁汰至1.83%。

这次减持预裸露公告于9月4日晚间，董兵的减持原因系个东说念主资金需求。公告中，公司持股5%以上推进马良铭同步进行了减持预裸露，减持原因为缴征税费等资金需求。

马良铭的减持动作较快。9月30日至10月14日，马良铭以鸠合竞价的交游形式减持328万股股份，占总股本的0.9965%，减持均价12.77元/股，整个套现约4188.56万元，减持后的持股比例从9%降至8%。

二级市集上，科德说明的股价在本年8月以来漂泊走高。减持预裸露公密告布后，科德说明进程小幅回调，9月23日开启了一波涨势更为显贵的上行行情。这也意味着，马良铭和董兵最新一轮减持踩在了科德说明本轮股价飞腾的高位区间，同期亦然本年以来的股价高位区间。

尊府裸露，收尾本年三季度末，马良铭、董兵诀别为科德说明第二、第三大推进。二者减持的股份均是通过要紧金钱重组非公开拓行赢得。

2020年，科德说明的前身科斯伍德以刊行股份、可诊治债券及支付现款的形式收购马良铭、董兵等15名推进整个持有的陕西龙门说明科技股份有限公司（下称“龙门说明”）50.17%的股权。科德说明诀别向马良铭、董兵刊行1614.01万股、1000万股股份，刊行价钱为9元/股。此外，科德说明还向马良铭刊行300万张可转债购买相关金钱，刊行规模3亿元。2021年9月2日，马良铭持有的“科斯定转”一王人履行转股，转股价钱为9.34元/股，转股数目约3211.99万股，其持股比例耕种至16.25%。这也意味着，二东说念主最新一轮减持浮盈均在千万元以上。

证券之星闪耀到，这并不是马良铭和董兵初度进行减持。2021年9月，金钱重组限售股解禁后，董兵在次月就开启了减持操作。2022年5月减持届满，董兵以鸠合竞价交游的形式减持40万股，套现336万元。2023年4月28日至5月8日减持159万股，套现款额在2000万元以上。

2022年8月30日至2023年3月7日，马良铭通过巨额交游的形式累计减持股份数1864万股，累计减持比例逾越那时公司总股本的5%，整个套现约1.32亿元。值得一提的是，动作科德说明持股5%以上的推进，马良铭在累计减持比例达到5%时未按规律履行敷陈、公告义务，也未住手交易科德说明股份，因此被深交所出具监管函。

02． Q3增速不足机构预期

公开尊府裸露，科德说明于2011年登陆成本市集，前身是科斯伍德，于2020年12月变更公司名及证券简称。科德说明主营业务包括说明业务及油墨业务，其中说明业务包括中等处事学校、全日制学校和处事手段培训等，油墨业务包括胶印泥墨和UV油墨的研发、出产和销售。本年上半年，公司约52.83%的营收来自于油墨业务。

此外，科德说明还涉足东说念主工智能领域，布局AIGC赛说念。2023年4月，科德说明以增资和股权转让形势整个出资1.3亿元参股中昊芯英。中昊芯英建设于2018年，竭力于于于为AIGC时期的超大规模AI模子练习提供高性能AI芯片与筹划集群，是国内掌合手TPU架构训推一体AI芯片中枢工夫的公司。

三季报裸露，科德说明前三季度罢了营收5.78亿元，同比增长3.15%；对应归母净利润1.06亿元，同比增长6.71%。同期，科德说明筹划性现款流量净额同比减少22%至1.96亿元，主要系支付的与其他筹划行径联系的现款增多所致。

值得一提的是，前三季度，科德说明投资收益耗损597.94万元，同比下滑119.79%，主要系公司对中昊芯英的参股投资，按照持股比例阐述投资损失所致。科德说昭示意，由于中昊芯英2024年的业务在年底鸠合核算，前期用度和成本在上半年已阐述，进而导致其前三季度耗损。相较前两个季度的耗损，科德说明的投资收益在第三季度仍是运转转正，为42.23万元。

9月13日至10月16日，中昊芯英流畅三次通过增资扩股的形式引入投资者，其注册成本由1040.41万元增多至1230.42万元。科德说明基于本身业务发展筹划、将来参加在AI处事说明领域身分，自觉毁灭哄骗本轮中昊芯英增资的优先认购权，进而使得持股比例由7.79%稀释至6.5%。

证券之星闪耀到，科德说明参股中昊芯英还有一项相配商定，若中昊芯英未能在2026年12月31日之前完成及格IPO或被收购，科德说明有权条件中昊芯英回购其在契约中认购的部分冒失一王人股权。就IPO发扬，近来不断有投资者在互动平台上对科德说明发问，本体波及“中昊芯英是否也会加速相关上市交流的责任”、“是否会提前准备上市指标或借壳上市冒失被收购”等。关于中昊芯英上市方面的音信，科德说明仅示意会密切热心参股企业的筹划及发展情况。

拆解单季度来看，科德说明第三季度罢了营收2.08亿元，同比增长1.98%；对应归母净利润4343.37万元，同比增长3.73%。其第二季度营收、归母净利润增速诀别为-2.22%、0.63%，第三季度的增速环比加速。

华源证券研报裸露，天然公司第三季度主业增速较第二季度有所规复，但仍低于咱们岁首的预期，咱们揣测主因或为公司说明业务主体龙门说明场地的陕西将在2025年履行新高考，或对复读意愿产生影响。（本文首发证券之星，作家|陆雯燕）