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　　开始：市值风浪

　　天然成长性一般，盈利智商不超越，但对国内还停留在办法阶段的上市公司所有是碾压式最初。

　　11月18日，链接停牌半个月后，南京化纤（600889.SH）迎来复牌，今日开盘一字涨停，换手率更是只好0.2%，超8亿资金在涨停板抢筹。尔后的3个往复日，更是链给与成3个一字板，换手率也极低。

　　商场心情被南京化纤“腾笼换鸟式”的重组透彻引燃。

　　把柄南京化纤最新发布的重组预案，上市公司打算将现存业务的钞票及欠债看成往复对价一皆置出，再加上刊行股份及支付现款的样貌拿下南京工艺装备制造股份有限公司（以下简称“南京工艺”）100%股权。

　　重组前，南京化纤主要从事粘胶短纤、PET结构芯材的分娩和销售，及城市生态补水供应，重组之后，南京工艺的主交易务也严容庄容成为上市公司的独一主业。

　　南京工艺主要从事以滚珠丝杠副、转化导轨副等为代表的转化功能部件的研发、分娩和销售，其中滚珠丝杠副和转化导轨副共同构成一套完成的机械传动安设。

　　算计看到这里好多老铁如故有点云里雾里，那我们接下来就从滚珠丝杠副运行提及。

　　140亿，行星滚柱丝杠，一个船新的商场！

　　滚珠丝杠副又称为滚柱丝杠，下图是滚珠丝杠副的使命旨趣表现图，通过滚珠在丝杆和螺母之间的抓续转化，它既不错把旋转通顺变成直线通顺，也不错把直线通顺变成旋转通顺。

　　在活命中，滚珠丝杠副最常见的诈欺范围是汽车转向限度，轻轻动掸目的盘，就能调动重达数吨汽车的行驶目的，机床、电子机械和机器东谈主是滚珠丝杠副最主要的诈欺场景。

　　说到机器东谈主，人人思到最多的即是电机、减慢机、传感器等中枢零部件，其实丝杠亦然贫瘠零部件之一。以特斯拉东谈主形机器东谈主为例，业内东谈主士算计其第三代贤慧手双手使用的行星滚柱丝杠数目在26根，单只手13根。

　　说到这里，可能又有老铁会犯愁，又是滚珠丝杠，又是行星滚柱丝杠，这到底是在说啥。

　　丝杠频频不错分为三角螺纹、梯形螺纹、滚珠丝杠副和行星滚柱丝杠，本事难度按次从低到高。

　　行星滚柱丝杆以丝杆旋转看成驱动，通过丝杆与滚柱之间的螺旋通顺，由滚柱带动螺母作念直线通顺。

　　比拟滚珠丝杠，行星滚柱丝杠承载力强、精度高、寿命长、体积小，尤其是体积小这个特征，有益于圣洁空间，至极适用于东谈主形机器东谈主等紧凑开拓，也代表了丝杆行业的最高本事水准。

　　当今，三角螺纹和梯形螺纹丝杆的国产化进度高，在滚珠丝杠中端商场，国内厂商的份额约30%，高端商场约5%，在行星滚柱丝杠范围，国内厂商的份额被进一步挤压，主要被欧洲企业所把持。

　　2022年，Rollvis（瑞威士）和GSA两大品牌总共占有行星滚柱丝杠跨越一半的商场，国内企业南京工艺和山东博特精工股份有限公司（以下简称“博特精工”）并排第5位，差异拿下8%份额。

　　是的，即是本文的主角南京工艺。

　　当今，行星滚柱丝杠的商场售价约1400元/套，按照中信建投的估算，当特斯拉的Optimus东谈主形机器东谈主出货量达到100万台时，单行星滚柱丝杠的商场空间就高达140亿。

　　（开始：中信建投）

　　这是一个“船新”的商场。

　　成长性不彊，盈利智商不超越

　　对于南京化纤的过往功绩弘扬，用利润表一张图就能叮嘱清爽，2018年以来扣非净利润从未盈利，累计赔本更是接近14亿，这亦然其透彻剥离原有业务的主要原因。

　　鉴于此，我们接下来也不再究诘南京化纤的过往业务及功绩弘扬。

　　重组决议泄露：南京工艺教授于1991年，是首批国务院国资委“科改示范企业” 、行业独逐个家工信部制造业单项冠军示范企业，是中国大陆地区转化功能部件行业茅头兵企业。

　　南京工艺的控股股东为新工集团，平直加障碍共计抓有南京工艺69.25%的股权，实控东谈主是南京市国资委。

　　（南京化工重组草案）

　　新工集团如故南京化纤的控股股东，落幕2024年9月底，平直加障碍共抓有南京化纤42.27%的股权，实控东谈主一样是国务院国资委。

　　也因此，新工集团既是南京化纤本次置出业务钞票和欠债的连续方，亦然置入滚珠丝杠业务的主要往复敌手，其履行是南京市国资委将其抓有的资源通过上市平台再重整和分派。

　　把柄南京工艺未经审计的财务报表，落幕2024年6月底，南京工艺总钞票12.58亿，净钞票6.21亿，2023年全年营收近5亿，净利润7，667万元。

　　从成长性来看，南京工艺近几年每年营收基本都在5亿元高下，净利润有所波动，但最高也未跨越20%。

　　成长性不彊，盈利智商不超越是南京工艺比年来财务数据体现出来的主要特征，这个功绩水平在国内丝杠产业到底是什么水准呢？

　　国内丝杠行业近况：确实都停留在办法阶段

　　通过梳理公开信息，风浪君发现国内丝杠行业当今上市公司如下：

　　01 恒立液压

　　2022年，恒立液压（601100.SH）20亿定增获批，其中14亿用于线性驱动器神色，神色达产后，将变成年产10.4万根尺度滚珠丝杆电动缸、 4，500根重载滚珠丝杆电动缸、750 根行星滚柱丝杆电动缸、10万米尺度滚珠丝杆和 10万米重滚珠丝杆的分娩智商。

　　不出丑出，恒立液压投资线性驱动器神色的主要目的是研发电动缸产物，看成其中枢产物液压缸的升级产物，且中枢围绕滚珠丝杆。其2024年半年报泄露，当今滚珠丝杠产物已进行送样和小批量供货。

　　（恒立液压半年报）

　　02 鼎智科技、江苏雷利

　　鼎智科技（873593.BJ）的主要产物包括线性奉行器、搀杂式步进电机、直流电机、音圈电机过头组件，主要用于医疗器械和工业自动化范围，把柄其2024年半年报，滚珠丝杠和行星滚柱丝杠还是运行试产，还未孝顺收入。

　　此外，鼎智科技的齿轮箱竞争上风昭着，已同多家东谈主形机器东谈主公司贤慧手相助，不外功绩孝顺一样还莫得体现到财务端。鼎智科技的控股股东江苏雷利（300660.SZ）一样是上市公司，当今抓有鼎智科技34.53%股权。

　　（鼎智科技2024年半年报）

　　03 贝斯特

　　贝斯特（300580.SH）主要从事各类精密零部件及工装夹具产物的研发、分娩及销售，2023年凯旋研发东谈主形机器东谈主用行星滚柱丝杠样品，把柄其11月12日裸露的调研叙述，各丝杠产物正在商场抓续开发及录用中。当今也未裸露销售及订单数据。

　　04 北特科技（维权）、五洲新春、丰立智能和斯菱股份

　　北特科技（603009.SH）主要产物为汽车底盘零部件、汽车空调压缩机及轻量化产物，由于其转向器齿条与丝杠产物本事同源，转向联系产物的研发。

　　把柄10月份的调研记载，公司当今正在推动东谈主形机器东谈主用丝杠产物的样件研发使命。

　　五洲新春（603667.SH）主要分娩轴承及汽车配件等高端精密零部件，一样是一家汽车产业链公司，也一样转向丝杠研发。

　　把柄五洲新春2024年半年报，联系丝杠产物已完了小批量产物销售。

　　此外，上市公司丰立智能、斯菱股份一样有丝杠产物抓续推动及研发中，它们亦然汽车产业链的联系公司，汽车产业链的好多公司都不错不时供货东谈主形机器东谈主这个学问点风浪君之前也提到过。

　　05 开拓国产化，丝杠国产化的前提

　　丝杠部件加工难度高，对开拓条款高。

　　丝杠是细长柔性轴，刚性较差，外形复杂，有很高的螺纹名义条款，在加工经由中易出现变形，对加工工艺的条款很高；螺母的内螺纹条款与丝杠外螺纹精确匹配，对精度的条款一样也很高。

　　分娩行星滚柱丝杠的车床和螺纹磨床当今一样要从海外入口，除了价钱高，由于厂商的定制供货形状，下单后2年后才智拿到开拓，所有难以餍足东谈主形机器东谈主的量产需求，这意味着丝杠国产化的前提是开拓国产化。

　　此外，减慢器看成制作主谈主形机器东谈主的要津零部件，其分娩经由中要使用的中枢开拓亦然车床和磨床。

　　硬车和磨床是两种高精度丝杠加工工艺，硬车速率快，但精度不足磨床。

　　浙海德曼（688577.SH）主要从事数控车床研发、遐想、分娩和销售，当今已完了车床主轴部件、刀塔部件、尾座部件等中枢部件的公正，在硬车范围竞争上风昭着。

　　（浙海德曼招股书）

　　在磨床范围，国内的主要参与企业是华辰装备、日发精机和秦川机床。

　　通过上述梳理我们不出丑出，天然南京工艺成长性不彊，盈利智商不超越，但一年5亿的营收范围跟国内还停留在办法阶段的同业比，所有是碾压式最初。

　　有莫得不是停留在办法阶段的同业呢？

　　新剑传动和博特精工，其中一家有重整预期

　　还真有这样两家。

　　新剑传动，原新三板上市公司，2023年8月摘牌，2022年全年营收1.84亿，净利润1745万。

　　在2022年年报中，新剑传动表现，建成国内首条行星滚柱丝杠批量分娩线，年产能350万套，在汽车行业完了率先诈欺，以前全年营收2，368万元，毛利率33.47%。

　　由于退市后我们无从知谈新剑传动最新的财务数据，异日它是寻求单独上市如故通过成本运作参加其他上市公司暂不得知，但有一家公司有很高的重整预期，它即是和南京工艺旗饱读十分的博特精工。

　　博特精工前身是建于1966年的山东济宁丝杠厂，50多年来一直勤恳于于转化功能部件的探究与分娩，是我国转化功能部件尺度（滚珠丝杠副、直线导轨副）主要草拟单元，实控东谈主是李保民。

　　不外天眼查信息泄露，因为金融借款条约纠纷，其实控东谈主李保民和控股股东山东博特投资有限公司都被列为被奉行东谈主，其中控股股东被奉行总数为2，481万。

　　深陷法律纠纷的实控东谈主，行将被装入上市公司身价暴涨的竞争敌手，在南京工艺“借壳”上市后，李保民是否还坐得住？博特精工会不会成为成本的下一个筹画？

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