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华安证券股份有限公司邓欣,成浅之近期对九号公司进行商榷并发布了商榷呈报《九号公司2024Q3功绩点评：强alpha握续杀青》，本呈报对九号公司给出买入评级，刻下股价为46.5元。

　　九号公司(689009)　　主要不雅点：　　公司发布2024Q3功绩：　　24Q3：买卖收入42.4亿（+34.75%），归母净利润3.7亿（+139.1%），扣非归母净利润3.5亿（+160.1%）。　　24Q1-3：买卖收入109.1亿（+44.9%），归母净利润9.7亿（+156.0%），扣非归母净利润9.4亿（+169.5%）。　　Q3收入利润王人得当咱们前瞻。　　收入分析：全品类高增势头总体陆续　　两轮车：战略过渡期自主限制渠谈库存，单季收入25.9亿同比+57%，销量同比+54%，ASP展望约2765元握续下探拓圈，同比+56元环比-42元。咱们展望单车利润约300元（环比+7元)。两轮车收入增长角落放慢可是九号仍大幅跑赢行业。　　滑板车：自主品牌握平，单季自主品牌2C端收入同比-1%，销量同比-3%，ASP展望同比-2%；2B分享滑板车同比-34%，部分出货蔓延至Q4。　　全地形车：增长略有放慢，单季收入2.6亿同比+35%，销量同比+25%，ASP展望同比+8%。　　割草机：强势加快，单季收入1.5亿同比+625%，受益拓渠淡季不淡，但利润微亏，跟着三代产物上市展望Q4环比改善。　　利润分析：两轮车孝顺中枢利润　　同比来看：Q3举座毛/净利率分裂同比+3.3/+3.9pct，销售/解决/研发/财务费率+1.4/-0.3/-0.9/-1.3pct，总体改善。　　环比明白：Q3净利率较Q2高点环比-2.4pct但较年头仍在进步，咱们展望变动主要源于：两轮车展望孝凯旋润增量超6千万，但因割草机因季节性变化利润环比减少1亿以上，加上汇兑损失2千万导致环比走弱。　　咱们拆分单季盈利：展望两轮车和滑板车各孝凯旋润占比约7:3，全地形车微盈利而割草机微损失。　　投资冷漠：保管买入　　咱们的不雅点：　　第一利润源两轮车发展良性，全年ASP下探拓客肖似界限效应利润进步；割草机23Q4扭亏以来利润则波动增长，刻下仍处参加期，远期盈利弹性大，期待25年全地形割草机新品孝顺增量；滑板车维稳为主。　　盈利预测：咱们略调盈利预测，展望2024-2026年公司收入+35%/+26%/+19%，归母净利润11.3/14.6/18.2亿元（前值11.2/14.1/17.3亿元），同比+89%/+29%/+24%；对应PE31/24/19X，保管“买入”评级。　　风险教唆：　　行业景气度波动，行业竞争加重，新品不足预期。

本站数据中心把柄近三年发布的研报数据筹算，国泰君安蔡雯娟商榷员团队对该股商榷较为深切，近三年预测准确度均值为78.53%，其预测2024年度包摄净利润为盈利12亿，把柄现价换算的预测PE为2.89。

最新盈利预测明细如下：

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