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（以下实质从西南证券《收入端执续承压，盈利智力优化》研报附件原文摘记）绝味食物(603517)投资重点事件：公司发布2024年三季报，前三季度达成商业收入50.1亿元，同比下落11%；达成归母净利润4.4亿元，同比增长12.5%。其中24Q3达成商业收入16.7亿元，同比下滑13.3%；达成归母净利润1.4亿元，同比下滑3.3%。门店数目调理，收入端执续承压。1、2024前三季度卤制食物销售、加盟商处治辩别达成收入42.2亿元（-9.4%）、0.5亿元（-13.9%），其中禽类成品、畜类成品、蔬菜成品、其他居品辩别达成收入29.7亿元（-13.8%）、0.3亿元（+66.6%）、4.8亿元（-9.8%）、3.9亿元（-17%）。上半年门店减少981家，瞻望三季度络续调理趋势。此外，前三季度包装居品达成收入3.5亿元，同比增长79.7%，证明亮眼。2、前三季度西南、西北、华中、华南、华东、华北、国外区域辩别达成收入6.3亿元（-2.2%）、0.6亿元（-51.2%）、14.8亿元（-17.3%）、10.7亿元（-9.7%）、8.9亿元（-11.6%）、6.9亿元（+6.1%）、0.8亿元（-22.5%）。原材料价钱下落带动盈利智力普及。1、2024前三季度毛利率30.6%，同比普及6.4pp，主要由于原材料成本改善。2、前三季度销售用度率9.2%，同比加多2pp；处治用度率6.6%，基本执平；研发用度率0.7%，同比加多0.1pp；财务用度率0.4%，同比加多0.3pp，主要由于借款利息加多。3、前三季度净利率8.4%，同比普及1.9pp。回购股份彰显信心。2024年2月起，公司将在12个月内以2-3亿元自有资金，以不进步35元/股的价钱回购公司股份以减少注册老本，现时已回购1392万股，支付资金2亿元，彰显公司对本身昔日发展的信心。盈利预测：瞻望2024-2026年归母净利润辩别为5.4亿元、6.5亿元、7.4亿元，EPS辩别为0.87元、1.06元、1.20元，对应动态PE辩别为21倍、17倍、15倍。风险辅导：原材料价钱或大幅波动；食物安全风险；行业竞争加重风险；恒久股权投资收益波动风险。