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（以下本色从华安证券《2025年A股投资策略：试玉满三，辨才有期》研报附件原文概要）论断：震憾中抬升，结构性契机缤彩纷呈，成长与浮滥交相呼应市集：震憾中抬升中枢论断：A股有望在估值抬升与盈利消化之间反复切换。由于财政与货币计谋的双宽松，市集举座有望呈现震憾、略有抬升的神气。若盈利改善权臣，那必将迎来戴维斯双击的大牛市。外围：2025年存在较大不笃定性，中枢在于特朗普的在朝，一方面笃定性的影响中国增长与派遣，与此同期对人人增长亦有不笃定影响。里面：计谋显豁，用心全稳增长。财政计谋靠前发力，保证必要的开销强度，货币计谋陆续宽松，保证流动性充裕。里面要道在于中央加杠杆的力度、节律与场所。但受制于地产和地方债务的硬连续，增长斥地斜率有多高存在不笃定性。相应的，企业盈利有望触底回升，但回升弹性尚待不雅察。行业：成长+经济斥地设置：成长科技势必是干线，经济斥地退却疏远。作风猜想：成长＞浮滥＞金融＞周期成长科技里面肩摩毂击：①电子、通讯、计较机。受益于好意思联储降息周期延续、国内货币计谋和流动性保捏宽松环境。同期，存在较多潜在催化事件，如特朗普上台后科技自立自立更受青睐、新质坐褥力&科技改进更正推动。②国防军工。“十四五”收官之年，原定军工订单加快证实，地缘政事打破可能成为潜在催化。经济斥地之地产链与价钱改善链：①房地产及就业以及下流守密、家电、家居。地产“止跌回稳”策画明确，计谋有望捏续发力撑捏。追随销售改善，将带动装修守密等配套需求。②浮滥品（如汽车、家电、农牧、医药）以及资源品（如有色、化工、建材）。参照相同通胀走势下的行业进展，汽车、家电、建材、有色进展较好。